中泰证券:给予法拉电子买入评级

  • 来源:证券之星
  • 时间:2023-08-28 01:42:22


(资料图片仅供参考)

中泰证券股份有限公司王芳,刘博文近期对法拉电子进行研究并发布了研究报告《法拉电子:23H1稳健增长,充分受益新能源发展》,本报告对法拉电子给出买入评级,当前股价为111.44元。

法拉电子(600563)
事件概述
8月25日,公司发布2023年中报,2023H1公司营业收入19.72亿元,同比增长11.83%,归母净利润4.91亿元,同比增长13.67%;扣非归母净利润5.09亿元,同比增长18.22%。上半年公司毛利率为38.77%,同比提升0.25pct。
经测算,公司Q2实现营收10.42亿元,同比增长12.92%,环比增长12.17%,归母净利润2.6亿元,同比增长14.17%,环比增长12.43%,扣非归母净利润2.79亿元,同比增长17.31%,环比增长17.23%,毛利率39.77%,同比增长0.6pct,环比增长2.12pct。
受益于下游新能源需求旺盛,上半年业绩稳健增长
受益于下游新能源电动车及风光储对薄膜电容需求旺盛,公司上半年业绩稳健增长,实现营收19.72亿元,同比增长11.83%;上半年公司毛利率为38.77%,同比提升0.25pct,在竞争越来越激烈的环境下,仍能保持毛利率稳定突出公司产品品质及强大的成本管控能力。上半年四项费用率合计7.3%,同比下降1pct,主要由于公司持续提升经营效率,加强成本管控,费用率有所下降。
重视研发投入,充分把握新能源发展趋势
1)公司研发投入持续增加,进一步巩固行业龙头地位。2023H1公司研发费用达0.64亿元,不断进行技术研发持续提高产品品质。2)公司充分享受行业发展红利,积极布局光伏风电储能及新能源车领域,紧紧把握新能源发展趋势。并且实现了薄膜电容器用金属化薄膜材料的自主研发生产,通过技术研发、提高设备自动化水平、优化供应链管理、完善信息化系统建设,使得公司的综合竞争能力得到进一步提升。3)目前公司主要产品已进入国内外主流品牌供应链,已开发比亚迪、蔚来、理想、小鹏、华为、阳光电源、锦浪等知名品牌为公司客户,客户优质,技术水平高。我们预计随着未来新能源车电压平台升级,单车薄膜电容用量将进一步提升;并且随着光伏、风电、储能等领域需求持续增长,公司薄膜电容业务将进一步放量增长。
投资建议
考虑到外围环境波动及行业竞争加剧,我们预计2023/2024/2025年归母净利润为12.6/15.58/19.76亿元(此前预计23/24年净利润为13.3/16.5亿元),参考2023/8/25收盘价,PE分别为20/16/13倍,维持“买入”评级。
风险提示
下游需求不及预期、主要原材料价格波动、行业竞争加剧

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,广发证券王亮研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达86.75%,其预测2023年度归属净利润为盈利12.83亿,根据现价换算的预测PE为19.54。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级2家;过去90天内机构目标均价为171.09。

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